±¤°í¹®ÀÇ 02-724-7792

[the L ¸®Æ÷Æ®] 'µå·¡±×¾ó·Õ'ÀÌ ¹¹±æ·¡¡¦»ç»ó ù ¼Ò¼Û, ½ÂÀÚ´Â?

[the L] PEFÀÇ ¾ÈÀüÀåÄ¡ 'µå·¡±×¾ó·Õ' È¿·Â ÀÎÁ¤µÇ³ª¡¦µÎ»ê vs IMM µî Ç×¼Ò½É º¯·Ð °³½Ã


PEF(»ç¸ðÆݵå) µî 'À繫Àû ÅõÀÚÀÚ'(FI)µéÀÇ ÀÚ±Ýȸ¼ö¸¦ À§ÇÑ ¾ÈÀüÀåÄ¡ÀÎ 'µå·¡±×¾ó·Õ'(Drag Along) Á¶Ç×À» µÑ·¯½Ñ ±¹³» ù ¼Ò¼ÛÀÌ 2¶ó¿îµå¸¦ ¸Â¾Ò´Ù. 'µå·¡±×¾ó·Õ'À̶õ ¼Ò¼öÁÖÁÖ°¡ ´ëÁÖÁÖÀÇ ÁöºÐ±îÁö ²ø¾î¿Í(Drag) ÇѲ¨¹ø¿¡ 3ÀÚ¿¡°Ô ÆÈ ¼ö ÀÖµµ·Ï ÇÏ´Â ±Ç¸®¸¦ ¸»ÇÑ´Ù. 1½É¿¡¼­ ÀÎÁ¤µÇÁö ¾ÊÀº 'µå·¡±×¾ó·Õ' Á¶Ç×ÀÇ È¿·ÂÀÌ Ç׼ҽɿ¡¼± ÀÎÁ¤µÉÁö °ü½ÉÀÌ ½ò¸°´Ù.

3ÀÏ ¹ýÁ¶°è¿¡ µû¸£¸é ¼­¿ï°í¹ý Á¦19¹Î»çºÎ(ºÎÀåÆÇ»ç °íÀÇ¿µ)´Â Áö³­ 1ÀÏ ¿Àµò2 À¯ÇÑȸ»ç µî ¿ø°íµéÀÌ µÎ»êÀÎÇÁ¶óÄÚ¾î µîÀ» »ó´ë·Î Á¦±âÇÑ ¼Ò¼ÛÀÇ 2½É º¯·ÐÀ» °³½ÃÇß´Ù. µÎ»êÀÎÇÁ¶óÄÚ¾îÀÇ Áß±¹ ÀÚȸ»ç¿¡ ÅõÀÚÇß´Ù°¡ µ·ÀÌ ¹­ÀÎ ¿ø°íµéÀº Áö³­ 1½É¿¡¼­ ÀüºÎÆмÒÇÑ ÈÄ Ç×¼Ò¸¦ Á¦±âÇß´Ù.

¿ø°í ¿Àµò2´Â IMM µî ±¹³» PEFµéÀÌ µ·À» ¸ð¾Æ ¸¸µç ÅõÀÚ¸ñÀûȸ»ç´Ù. À̵éÀº 2011³â 3¿ù 3800¾ï¿øÀ» µé¿© µÎ»êÀÎÇÁ¶óÄÚ¾îÀÇ Áß±¹ ÀÚȸ»ç DICCÀÇ ÁöºÐ 20%¸¦ »çµé¿´´Ù. ÅõÀÔµÈ ÀÚ±Ý °¡¿îµ¥ 1600¾ï¿øÀº »ê¾÷ÀºÇà µîÀ¸·ÎºÎÅÍ ºô·Á¼­ Á¶´ÞÇß´Ù. IMM µîÀº ÅõÀÚ ´ç½Ã DICC°¡ ¾àÁ¤±âÇÑÀÎ 2014³â 3¿ù±îÁö »óÀåµÇÁö ¾ÊÀ» °æ¿ì ÁöºÐÀ» ¸Å°¢ÇØ ÀÚ±ÝÀ» ȸ¼öÇÒ ¼ö ÀÖµµ·Ï µÎ»ê Ãø°úÀÇ °è¾à¼­¿¡ µå·¡±×¾ó·Õ Á¶Ç×À» ³Ö¾îµ×´Ù.

ºñ»óÀå»çÀÇ ÁöºÐÀº Àå³»¿¡¼­ °Å·¡µÇÁö ¾Ê±â ¶§¹®¿¡ Çö±ÝÈ­°¡ ½±Áö ¾Ê´Ù. ƯÈ÷ ÁöºÐÀ²ÀÌ 50% ¹Ì¸¸ÀÎ ¼Ò¼öÁÖÁÖ´Â Áö¹è±ÇÀÌ ¾ø´Ù´Â Á¡¿¡¼­ 3ÀÚ ÀÔÀå¿¡¼­ ÁöºÐÀ» ¸Å¼öÇÒ À¯ÀÎÀÌ ¶³¾îÁø´Ù. ÀÌ ¶§¹®¿¡ PEFµéÀº ÀÏÁ¤±âÇѱîÁö ÅõÀÚ´ë»ó ȸ»çÀÇ »óÀåÀ» Á¶°ÇÀ¸·Î ÅõÀÚÇ쵂 ±× Á¶°ÇÀÌ ÃæÁ·µÇÁö ¾ÊÀ» °æ¿ì ÀÚ±ÝÀ» ȸ¼öÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¾ÈÀüÀåÄ¡¸¦ ¸¶·ÃÇصδ °æ¿ì°¡ ¸¹´Ù.

°¡Àå ´ëÇ¥ÀûÀÎ ¾ÈÀüÀåÄ¡°¡ 'Dz¿É¼Ç'(Put Option)ÀÌ´Ù. ´çÃÊ ÇÕÀÇÇÑ Á¶°ÇÀÌ ´Þ¼ºµÇÁö ¾ÊÀ¸¸é ÁöºÐÀ» ¹Ì¸® ¾à¼ÓÇÑ °¡°ÝÀ¸·Î ´ëÁÖÁÖ¿¡°Ô µÇÆÈ ¼ö ÀÖ´Â ±Ç¸®¸¦ ¸»ÇÑ´Ù. ±×·¯³ª ä±ÇÀÌ ¾Æ´Ñ ÁÖ½Ä ÅõÀÚ¿¡ »ç½Ç»óÀÇ È®Á¤¼öÀÍ·üÀ» º¸Àå¹Þ´Â Dz¿É¼Ç °è¾àÀ» ¸Î´Â °Ç ºÎÀûÀýÇÏ´Ù°í ±ÝÀ¶´ç±¹ÀÌ ÆÇ´ÜÇÏÀÚ »õ·Ó°Ô µîÀåÇÑ ±â¹ýÀÌ ¹Ù·Î 'µå·¡±×¾ó·Õ'ÀÌ´Ù. ¼Ò¼öÁÖÁÖ°¡ ÁöºÐÀ» ¸Å°¢ÇÒ ¶§ ´ëÁÖÁÖÀÇ ÁöºÐ±îÁö ÇÕÃÄ Áö¹èÁöºÐÀ» °æ¿µ±Ç ÇÁ¸®¹Ì¾ö±îÁö ¾ñ¾î¼­ Æȱâ À§ÇÔÀÌ´Ù. ±×·¯³ª ´ëÁÖÁÖ ÀÔÀå¿¡¼± µå·¡±×¾ó·Õ Á¶Ç×ÀÌ ¹ßÈ¿µÉ °æ¿ì ¼ÒÀ¯±â¾÷ÀÇ °æ¿µ±ÇÀ» ¼ÛµÎ¸®Â° ÀÒ¾î¹ö¸± ¼ö ÀÖ´Ù. 

À̹ø »ç°ÇÀÇ °æ¿ì µÎ»ê ÃøÀÌ 3³â³» DICC¸¦ »óÀåÇÑ´Ù´Â ´çÃÊ ¾à¼ÓÀ» ÁöÅ°Áö ¸øÇϸ鼭 ºÒ°ÅÁ³´Ù. ÀÌ¿¡ IMM µîÀº ÀÚ±Ýȸ¼ö¸¦ À§ÇØ Á¦3ÀÚ¿¡°Ô ÁöºÐ ¸Å°¢À» ½ÃµµÇßÀ¸³ª À̸¶Àúµµ ºÒ¹ßµÆ´Ù. °á±¹ IMM µîÀº ÀºÇà¿¡¼­ ºô¸° µ·À» °±Áö ¸øÇÏ´Â »óȲ±îÁö ³»¸ô·È´Ù. IMM µîÀº µÎ»ê ÃøÀÌ ½Ç»çÁ¤º¸¸¦ Á¦´ë·Î Á¦°øÇÏÁö ¾Ê´Â µî ¹æÇØÇÑ Å¿¿¡ DICC ÁöºÐ ¸Å°¢ÀÌ ¹«»êµÆ´Ù¸ç µÎ»ê Ãø¿¡ ÀڽŵéÀÇ ÁöºÐÀ» »çµéÀ̶ó°í ¼Ò¼ÛÀ» ³Â´Ù. 

1½ÉÀº ¿ø°íµéÀÇ ÁÖÀåÀ» ÀüºÎ ¹Þ¾ÆµéÀÌÁö ¾Ê¾Ò´Ù. ÀçÆǺδ IMM µîÀÌ ÁÖÀåÇÑ µÎ»ê ÃøÀÇ ¹æÇØÇàÀ§°¡ ÀÎÁ¤µÇÁö ¾Ê´Â´Ù°í ºÃ´Ù. ¶Ç °è¾à¼­¸¦ ºÁµµ IMM µîÀÇ ÁöºÐÀ» µÎ»ê ÃøÀÌ »çµé¿©¾ß ÇÏ´Â µîÀÇ Àǹ«°¡ ÀÎÁ¤µÇÁö ¾Ê´Â´Ù°í ÆÇ´ÜÇß´Ù. µå·¡±×¾ó·Õ Á¶Ç×ÀÇ ¹ßÈ¿Á¶°ÇÀÌ °®ÃçÁ³´Ù´Â ÁÖÀåµµ ÀÎÁ¤µÇÁö ¾Ê¾Ò´Ù. ´çÃÊ °è¾à¼­¿¡ µÎ»ê ÃøÀÌ ºüÁ®³ª°¥ ±¸¸ÛÀÌ ¸¹¾Ò´Ù´Â ÁöÀûÀÌ ³ª¿À´Â ÀÌÀ¯´Ù.

ÀÌ¿¡ IMM µîÀº Ç׼ҽɿ¡¼­ 2011~2014³â DICC¸¦ »óÀå½ÃÅ°±â À§ÇÑ µÎ»ê ÃøÀÇ ³ë·ÂÀÌ ºÒÃæºÐÇß´Ù´Â Á¡ µîÀ» °­Á¶ÇÏ¸ç µÎ»ê ÃøÀ» ¾Ð¹ÚÇÏ°Ú´Ù´Â Àü·«ÀÌ´Ù. ¶Ç 1½É¿¡¼­ ÀÎÁ¤µÇÁö ¾ÊÀº µå·¡±×¾ó·Õ ¹ßÈ¿Á¶°ÇÀÇ ¼º¸³µµ °è¼Ó ÁÖÀåÇÒ °èȹÀÌ´Ù.

ÇÑÆí IB(±â¾÷±ÝÀ¶) ¾÷°è ÀÏ°¢¿¡¼± IMM µîÀÌ Ç׼ҽɿ¡¼­ ½Â¼ÒÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ³ôÁö ¾Ê´Ù´Â Àü¸ÁÀÌ ³ª¿Â´Ù. ±¹³» ÇÑ Áß°ß PEF ¿î¿ë»çÀÇ ´ëÇ¥´Â "µå·¡±×¾ó·Õ Á¶Ç×Àº Áö¹èÁÖÁÖ°¡ °¡Áø ȸ»çÀÇ °æ¿µ±ÇÀ» ¼ÛµÎ¸®Â° »©¾Ñ¾Æ ³²¿¡°Ô ³Ñ±âµµ·Ï ÇÏ´Â °ÍÀ̱⠶§¹®¿¡ ¸Å¿ì º¸¼öÀûÀ¸·Î ±× È¿·ÂÀ» ÀÎÁ¤ÇÑ´Ù"¸ç "ÅõÀÚ¾àÁ¤ ½ÃÁ¡¿¡ PEF µîÀÌ Áö¹èÁÖÁÖÀÇ ÁöºÐ¿¡ Áú±ÇÀ» ¼³Á¤ÇØ¾ß µå·¡±×¾ó·Õ Á¶Ç×ÀÇ ½ÇÈ¿¼ºÀÌ ³ô¾ÆÁö´Âµ¥ Áú±Ç¼³Á¤¿¡ ÀÀÇÏ´Â Áö¹èÁÖÁÖ´Â °ÅÀÇ ¾ø´Ù"°í ¸»Çß´Ù.

À̾î "µå·¡±×¾ó·Õ Á¶Ç×ÀÇ ¹ßÈ¿Á¶°ÇÀÌ ³Ê¹« ½±°Ô ÀÎÁ¤µÇ¸é ¼ö¸¹Àº ±â¾÷µéÀÇ °æ¿µ±ÇÀÌ À§Å·οöÁö´Â ºÎÀÛ¿ëÀÌ »ý±æ ¼ö ÀÖ´Ù"¸ç "´ë´Ù¼ö PEFµéµµ µå·¡±×¾ó·Õ Á¶Ç×À» ÀÚ±Ýȸ¼ö ¼ö´ÜÀ¸·Î È°¿ëÇϱ⺸´Ù´Â Áö¹èÁÖÁÖ¸¦ ¾Ð¹ÚÇÏ´Â ¿ëµµ·Î ÁÖ·Î È°¿ëÇÑ´Ù"°í ¼³¸íÇß´Ù.



°ü·Ã±â»ç


¸ñ·Ï
 
¸ðµç ¹ý·ÉÁ¤º¸°¡ ¿©±â·Î